ＣＦＡ是“注册金融分析师”(Ｃｈａｒ ｔｅｒｅｄＦｉｎａｎｃｉａｌＡｎａｌｙｓｔ)的简称,它是证券投资与管理界的一种职业资格称号,由美国“注册金融分析师学院”(1ＣＦＡ)发起成立。该学院最初是在1959年6月由美国“金融分析师联合会”(ＦＡＦ)同意在弗吉尔亚的夏洛茨维尔市与弗尔市与弗吉尼亚大学联合设立。1962年1月,ＩＣＦＡ与ＦＡＦ一起成立了美国“投资管理与研究协会”(ＡＩＭＲ)。“注册金融分析师学院”设立的宗旨是提高投资决策人员的各方面专业水平,并通过授予ＣＦＡ称号来确信从来人员具有高级职业水平。学院设立之初,恰好美国证券交易委员会(ＳＥＣ)完成了一个“证券市场专项研究”报告,该报告除了分析60年代初的美国证券市场外,也提到了证券从业人员鱼龙混杂的可能,需要培养一些具有正式“资格”的分析人员。于是在1964年1月,当时的“金融分析师联合会”董事会主席ＷｉｌｌｉａｍＮｏｒｂｙ看准时机,努力促成ＣＦＡ制度的形成。他写信给各监管绝对值和交易所,请求使ＣＦＡ成为职业投资分析家的衡量资格标准。他提出,如果自律机构要确定一位分析师的资格,则ＣＦＡ应是标准,这种统一的资格可以消除混乱,提高ＣＦＡ注册价值,同时也便于分析师在投资行业不同部门的流动。Ｎｏｒｔｈ的努力没有白费,在1964年6月,纽约证券交易所就明确强调监管、研究人员必须具备学院注册资格。之后“美国投资咨询协会”、“美国投资银行家协会”和“纽约金融协会”等机构也都表示成员应具有ＣＦＡ资格才能加入。这样就使得ＣＦＡ资格具有了行业职业权威的特点。然而,要成为一名ＣＦＡ并非易事,必须经过学院统一组织的严格考试。应考人员至少应有大学学历,但可以不具备证券投资实际经历,这很类似于我国的“律师资格考试”、“会计资格考试”制度。考试分三个水平等级,各个水平分别出题,每一水平试题又分为上午和下午题各三小时。应考人员每次只能选其中某一水平的等级考试。候选人要想通过资格考试至少要三年,且考试内容具有较高难度。虽为非学历考试,但由于ＣＦＡ发起者“金融分析师联合会”的权威和影响,以及获得该资格后享受优厚的待遇,所以考生趋之若鹜。全球至今只有5万余人获得此称号。
二、ＣＦＡ需要掌握的知识构架
通过ＣＦＡ的考试,不仅可以系统地学习证券理论知识、分析技术、增强洞察金融市场的能力,还可以学习执业规范。ＣＦＡ特许状仅授予某些类型的专业人员,包括货币经理、证券分析师、投资顾问等,它要求候选人至少具有大学学历,掌握严格而广泛的课程知识,包括与投资有关的各个领域,如资产估值、投资组合管理和资产分配。然后,候选人必须通过三级考核来展示他们将这种知识应用于实际情况的能力。ＣＦＡ要求由全面的金融理论知识,同时还要由实践经验和良好的职业道德。(一)ＣＦＡ考试项目涉及主要内容1.伦理和职业标准;2.财务会计;3.数量技术;4.经济学;5.固定收益证券分析;6.权益证券分析;7.组合管理等;8.近年来还增加了全球市场和投资工具、其它投资方式分析(房地产投资公司分析、货币或外汇交易投资分析)等。
2002年1级考试主要内容为:(1)伦理和经济;(2)统计方法和投资管理;(3)财务报表分析和公司金融;(4)资产评估:市场、资产、债务、衍生产品及选择投资。考试的形式包括案例研究、论文、应用题。
(二)指定教材包括
ＣＦＡⅠ级考试:
2002ＣＦＡ一级考生阅读材料
从业标准手册
投资分析的定量方法经济学:
私有和公众选择财务报表的分析和使用
投资分析和组合管理
财务管理基础
ＣＦＡ固定收益分析
期货、期权和互换
ＣＦＡⅡ级考试:
2002ＣＦＡ二级考生阅读材料
财务报表的分析和使用
财务管理分析公司业绩和增值方法
ＣＦＡ固定收益分析
期货、期权和互换投资分析和组合管理投资评估:
资产价值决定的工具和技巧综合
资产净值评估分析
从业标准个案记录簿
投资分析的定量方法从业标准手册
ＣＦＡⅢ级考试:
2002ＣＦＡ三级考生阅读材料
ＡＩＭＲ行为准则手册
投资组合案例
新兴股票市场
ＣＦＡ固定收益分析
期货、期权和互换管理投资组合
从业个案标准手册从业标准手册
投资分析的定量方法
三、培养本土金融分析师的迫切性
世界金融市场的成长带来了对合格投资专业人员前所未有的需求。投资人和雇主比以往任何时候都更需要一个标准来衡量个人的知识、诚信和专业化程度,从而信赖他们来管理金融资产。而我国在加入ＷＴＯ后,中国金融市场的运行机制必须同国际接轨,这已经是一个不争的事实,但由此也引出了一个亟待解决的问题:中国的高级金融专业人才实在少得可怜。当ＭＢＡ、ＭＰＡ都已经本土化甚至满天飞的时候,代表金融专业人才最高水平的特许金融分析师在中国竟然没有培养出来一个,而在国外拿到ＣＦＡ回到国内的人也是屈指可数。现实让我国的金融市场和各个经济领域面临又一次重大的机遇和挑战,但金融市场无论在规模或范围方面都与世界发达国家有很大差距,比如:培育机构投资者,提高资本市场有效性;开放式基金管理;创业板市场设立与运作;商业银行股份化机资产证券化运作;股票指数期货等金融衍生工具的引入及其在风险管理中的应用等。所以,目前当务之急是培养具有国际执业水准的专业人才,先“人才国家化”,再“业务国际化”。
目前,ＣＦＡ资格认证在世界各国影响力已不断上升,世界各主要发达国家的相关行业都将其作为一个高水平人才的衡量标准。中国要用国际标准为金融市场的发展培养精英人才,以提高行业的整体水平,ＣＦＡ的培训体系有必要尽快建立。金融分析师具有广阔的发展前景,据“申才网(ｗｗｗ
ｘｃ ｓｈ ｃｎ)”报道,专家预测,两年内仅上海就至少需要3000名金融分析师。
但是,一系列问题又摆在了我们的面前:
1 美国的教程是否就适用与中国?“海归派”的一些政策照搬国外,不了解国情,导致效果政策的“水土不服”,正印证了人们的怀疑和担忧;
2 依照美国ＣＦＡ的培训范围和通过率,很难满足国内日益旺盛的对ＣＦＡ的需求;
3 如果借助他国为本国培养高端金融人才,一方面我国会很被动,受制于他国;另一方面,也容易导致学员最终以美国化的价值观和思维模式处理实务问题,而忽略中国自身国情,造成金融领域内美国思潮的逐步侵蚀,发展下去甚至有可能危及国家的“金融安全”。
如此等等,就要求我国要培养自己的金融分析师。既然注册会计师(ＣＰＡ)我们可以培养,而且照样获得国外同行的认同,为什么金融分析师就不能培养了呢?
四、培养的优势及可行性分析
(一)培养本土金融分析师的设想有人提出,我国管理层和证券自律组织可以借鉴美国ＣＦＡ制度的经验,逐步建立起中国ＣＦＡ资格考试制度,考试内容可以由浅入深,既要有一般经济、金融理论,也要兼顾我国经济环境下一步证券高层特征,努力做到标准化和制度化。考生来源可不局限于证券从业人员,但中国ＣＦＡ称号获得者必须具备一定年限的证券分析从业经验或咨询经验,这样既有利于竞争,也有利于人才从其它行业向证券业流动。对此,证券业协会应发挥其主办、授予ＣＦＡ和监察ＣＦＡ职业道德的作用,而证监会作为政府监管部门对ＣＦＡ制度可起协调作用,但不应直接参与ＣＦＡ考试的组织工作。有关部门可与高校经济金融专业合作,使考试内容理论与实践相结合。此外,对获得和未获得ＣＦＡ资格证书者应在报酬上有所差别,体现出知识第一、人才第一的观点。因此,设立ＣＦＡ制度不仅有利于培养高素质金融证券类人才,提高证券行业从业人员整体水平,而且也有利于倡导战略投资理念,为证券市场的稳定作出贡献。
(二)西南财大金融学科如何应对西南财大金融学科是全国金融重点学科之一,中国金融研究中心作为教育部在全国设立的唯一一个金融类人文社科基地,怎样保持在国内金融人才建设领域的领先地位,如何与国际接轨,适应国内对金融高级人才的需要,是其面临的一个很迫切的问题。目前,北京光华管理学院、同济大学发展研究院、上海国际金融学院等一批国内高校和以上海索创信息技术服务有限公司为代表的一些公司,已经在ＣＦＡ的培训上走在了国内同行的前列。
